Morgan Stanley uzun vadeli tahvillerde faiz yükselişi pozisyonunu azaltıyor

Morgan Stanley Investment Management'ın önde gelen sabit getirili menkul kıymet yatırımcılarından Vishal Khanduja, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'ın uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişi sınırlamak için "ne gerekiyorsa yapmaya" hazır olduğunu belirterek, uzun vadeli ABD tahvillerine karşı aldığı pozisyonları azaltıyor.

Bloomberg News'un haberine göre Khanduja, 30 yıllık ve 5 yıllık tahvil faizleri arasındaki farkın açılacağı beklentisine dayanan getiri eğrisi dikleşme pozisyonunu küçülttüğünü söyledi. Bunun gerekçesi olarak Hazine'nin uzun vadeli tahvil piyasasında ekonomik motivasyonlardan bağımsız güçlü bir alıcı haline gelmesini gösterdi.

"Ne gerekiyorsa" mesajı

Khanduja, Bessent'ın yaklaşımını eski ECB Başkanı Mario Draghi'nin 2012'de euroyu korumak için kullandığı "ne gerekiyorsa" söylemine benzetti. Khanduja'ya göre Hazine'nin verdiği sinyal, uzun vadeli faizlerde sert yükselişlerin önüne geçilmesi konusunda oldukça güçlü.

Barclays stratejistleri, geri alımlardaki artışın yıllık yaklaşık 64 milyar dolara ulaşabileceğini ve bunun mevcut 20 ve 30 yıllık tahvil arzının yaklaşık yüzde 15'ine karşılık gelebileceğini tahmin ediyor.

"Yarı niceliksel gevşeme" etkisi

Khanduja, Hazine'nin müdahalesini "yarı niceliksel gevşeme" olarak nitelendirirken, piyasadan süre riskinin bir bölümünün çekilmesinin riskli varlıkları da destekleyebileceğini söyledi.

Bu görüş doğrultusunda yatırımcı, daha güvenli mortgage destekli menkul kıymetlerden çıkarak yatırım yapılabilir seviyedeki şirket tahvillerine yöneldi. Ayrıca doların yüksek getirili gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında zayıflayacağı yönünde pozisyon aldı.

Khanduja'nın yönettiği 4,4 milyar dolarlık Eaton Vance Total Return Bond Fund, son 10 yılda yıllık ortalama yüzde 3,2 getiri sağlayarak Bloomberg US Aggregate Bond Index'in yaklaşık iki katı performans gösterdi ve benzer fonların yaklaşık yüzde 97'sini geride bıraktı.

Kalıcı etki konusunda soru işaretleri sürüyor

Bessent'ın hamlesine rağmen piyasadaki temel riskler ortadan kalkmış değil. Yüksek enflasyon, artan bütçe açığı ve yapay zeka altyapı yatırımlarını finanse etmek için teknoloji şirketlerinden gelen yoğun tahvil arzı, uzun vadeli faizler üzerinde yukarı yönlü baskı yaratmaya devam ediyor.

Deutsche Bank, JPMorgan ve Goldman Sachs stratejistleri de getiri eğrisinin yeniden dikleşmesini ve uzun vadeli faizlerin zamanla yükselmesini bekliyor.

Khanduja ise Hazine'nin yalnızca geri alımlarla sınırlı kalmayabileceğini düşünüyor. Bessent'ın uzun vadeli borçlanmayı azaltma, borçlanmayı daha kısa vadelere kaydırma ve bankaların daha fazla devlet tahvili almasını teşvik etme gibi seçenekleri de kullanabileceğini belirtiyor.

Khanduja, Hazine'nin son dönemde attığı adımları "olağanüstü önlemler dizisi" olarak tanımlarken, verilen mesajın piyasa açısından son derece güçlü olduğunu vurguladı.

Kaynak: Foreks Haber